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鋼價不穩，靈活管（guǎn）理庫存勢在必行
今年鐵礦石價格跌幅小於鋼價，鋼價與礦價之（zhī）差從年初的3180元下滑至目前的2700元附近，嚴重削弱了鋼鐵企業的盈利能力。據中（zhōng）鋼協統計，今年（nián）前10個月，國（guó）內80戶大中型鋼鐵生產企業的虧損已經達到（dào）了52.23億元，9月份鋼鐵企業虧損麵甚至（zhì）一（yī）度達到了52.5%。部分鋼（gāng）鐵企業被迫減產，鋼價出現了一定程度的反彈。
在市場低迷時期，成本成為影響鋼價的重要（yào）因素。鐵礦石供應具有壟斷特征，鋼廠對礦價沒有太大的話語權，隻能利用鋼價引領礦價的特點，通過在礦價漲跌循環（huán）的不同階段，合理組織庫存，減少庫存（cún）跌（diē）價損失，從而（ér）降低生產成本。近期，國內（nèi）鐵礦市場進入（rù）去庫存階段，庫存在減少的同時，價格也隨（suí）之走低，礦石成本對鋼價的支撐作用變弱。據統計，11月底，國內主要港口鐵（tiě）礦石庫存為8066萬噸，較前一周減少（shǎo）197萬噸（dūn）。對於焦炭的價格（gé），鋼廠的（de）主動性就更強一些，可以通過壓低焦炭價（jià）格轉嫁成本壓（yā）力。自今年4月（yuè）以來，焦炭價格下跌速度（dù）明顯（xiǎn）快於鋼材。鋼鐵企業還通過減少焦炭（tàn）庫存，降（jiàng）低（dī）了財務費用。
考察團調研中發現，部（bù）分鋼鐵企業（yè）采取了“寧讓價格，不（bú）讓市場”的策略，減產意願不足，加大了鋼價（jià）下行的壓力。隻有在虧損嚴（yán）重時，鋼鐵（tiě）企業才會通過調整工藝參數（shù）、休風、檢修等方式降低（dī）產量。成（chéng）本因（yīn）素也正是通過這個途徑影響了鋼價。
通過我們的走訪，鋼鐵企業對未來（lái）價格並不十分悲觀（guān），認為除了（le）成本支撐外，還有“政策底”。由此看來，近期鋼鐵（tiě）企業（yè）或不會大幅減產，畢竟對於生（shēng）產企業來說，利潤才（cái）是（shì）生命。目前國內（nèi）高爐產（chǎn）能利用率較9月、10月出現回升，10月粗鋼產量數據環（huán）比增長2.0%，與調研的情況相吻合（hé）。
根據調（diào）研結果來看，作為鋼（gāng）材（cái）需（xū）求的一種形式——冬儲並沒有被鋼貿商普遍采用，主要原因是無法判斷未來鋼價（jià）的趨勢。如果暫時（shí）不考慮宏觀政策的因（yīn）素，目前鋼材產量足以滿足冬季市（shì）場需求。如果冬季鋼貿商沒有（yǒu）冬儲，鋼價有望出現季節性低穀，明年（nián）春季（jì）有望出現（xiàn）上漲。而如果鋼貿商立（lì）即（jí）著手儲備資源（yuán），近期鋼價（jià）就不會深幅回落，鋼鐵企業也不會降低產量，明年春季或將再次出現去庫存的行情。在這種（zhǒng）不確定的市場情況下，靈活管（guǎn）理庫存就顯（xiǎn）得尤為重要，這（zhè）也正是發揮期貨套保功能的大好機會。
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