螺紋鋼的冷與熱

螺（luó）紋鋼的冷與熱

螺紋鋼的冷與熱

      從PMI值發布當天來（lái）看，發布日對螺紋鋼價（jià）格當天的走勢沒有規律性，對於PMI值較高的月份（意味著經濟活動（dòng）處於擴張狀態（tài）），當日螺紋鋼價（jià）格既有上漲也有（yǒu）下跌。造成（chéng）上述現象的原因在於驅動二者價格漲跌的內在要（yào）素，對於（yú）螺紋鋼而言，作為大宗商品，主要（yào）受到供需以及成本的影響，其（qí）中房地產市場（chǎng）需求占據鋼材需求的半壁江山；對於中國A股的漲跌原因，則要複雜很多，其中2010年4月份出台嚴厲房地產調控政策曾引發上證指數出現明顯調整。

  　12月初以來，螺紋鋼打破11月下旬的下跌趨勢，周線一陽穿兩陰，出現一波明顯上漲（zhǎng）行情。為此，我們整理（lǐ）了螺紋鋼上市以來上證指數收盤價和螺紋（wén）鋼主力合約（yuē）收盤價（jià）的價格（gé）走勢，可以發現二者既存在正相關（guān）的情形，也發現負相關的情況。由於二者之間的（de）關係呈現階段性的正相關或者負相關，而（ér）且我們（men）無法找到先行指標（biāo）或者是（shì）同步指標來判（pàn）斷（duàn）二者何時處於（yú）正（zhèng）相關狀態，何時處於負相關狀態，僅僅可以從（cóng）盤麵觀察到二者的價格走勢同步或者不同步。市場一直存在螺紋鋼跟隨上證指數（shù）走勢的說法，並且提出“跟著上證做螺紋鋼”的策略。

　　宏觀經濟向好刺激（jī）螺紋鋼價（jià）格出現上漲。12月10日，螺紋（wén）鋼主力合約RB1305收盤3679元/噸，較11月30日上漲184元/噸，漲（zhǎng）幅5.2%。12月4日，中國中央召開政治局會議；12月5日，上證指數在前一（yī）日觸及1949.46點（diǎn）之後出（chū）現明顯放量上漲；同日，螺紋鋼主力合約繼續明（míng）顯上漲，市場解讀為受上（shàng）證指數受到中（zhōng）央利好消息刺激，螺紋鋼受（shòu）到上證指數帶（dài）動而出現上漲（zhǎng）。就交（jiāo）易而言，市（shì）場短期的（de）價格走勢變幻莫測，需要交易者迅速應（yīng）對和果斷地決斷。12月1日，國（guó）家統計（jì）局公布11月中國製造業采購經理人指數（PMI）為50.6%，連續3個月（yuè）位於臨界點以上（shàng），延（yán）續（xù）了10月的回升走勢。

　　製造業（yè）PMI值與螺紋鋼價格中長期走勢趨同（tóng）。盡管從基本麵（miàn）的角度出發，我們在（zài）國慶後（hòu）就維持對螺紋鋼看（kàn）空的觀點，但是從交易層麵在RB1305上衝（chōng）突破3600元（yuán）之後，我們仍（réng）舊發出止損的建議。

　　螺紋鋼指數與上證指數相關性忽隱忽現。12月3日，螺紋鋼主力合約RB1305出現明顯上漲，並未受到沙鋼下調出廠價格的影響，市場解讀為受益於（yú）PMI數值。站在當下，由（yóu）於中國（guó）粗（cū）鋼產量仍舊高居不下，冬季天寒地凍（dòng）北方建築工地無法施工，終端需求逐漸萎縮，我們從基本麵出（chū）發仍舊堅持逢（féng）高沽空的思路。但是（shì）從中長期走勢觀察，PMI值作為我們構建的四大宏觀需求指標之一（新增信貸、PMI、工業增（zēng）加值和固定資產（chǎn）投資），其走勢與螺（luó）紋鋼價格的中（zhōng）長（zhǎng）期走勢比較趨同，PMI值可以結合其他宏觀類需求指標以及行業（yè）微觀需求指標更好地判斷鋼材需求端的變化（huà）。因此，對於市場上流傳的這一策略，我們認為並不具備可行性。

      我們整理了螺紋鋼價（jià）格走勢和PMI值的走勢（shì），發現PMI是一（yī）個較好的宏觀（guān）需求跟蹤指標。因此（cǐ），我們並不認同（tóng）螺紋鋼跟隨（suí）上證（zhèng）指數的結論。