日本（běn）地震對國內鋼鐵市場的影響分析

日本地震對國內鋼鐵市（shì）場的影響分析

　我們認（rèn）為，日本地震對國內鋼（gāng）鐵市場影響如下：

　　1、對日本鋼（gāng）鐵產量直（zhí）接（jiē）影響有限，間接影響有待後續估計。此次日本地震沒有直接影響日本鋼鐵主（zhǔ）要產區，因為海嘯（xiào）間（jiān）接影響，東京灣部（bù）分鋼廠的礦石廢鋼碼頭無法使用。我們估（gū）計影響約1600粗鋼產能，占日本2010年粗鋼產量1.1億噸的14%，占全球1%。

　　2、利好（hǎo）中國外需。日本作為2010第一（yī）大鋼材出口國，地震後鋼廠減產所帶來的缺（quē）口可能由中韓彌補。我們假設由此（cǐ）帶來中（zhōng）國每月新增出口（kǒu）訂單240萬噸，加之和4月、5月旺季重合，國內或存（cún）在600萬噸鋼材的需求缺口，鋼價和企業盈利有望提升。

　　3、從日本鋼材需求看有好有壞。一方麵，災後重建將增加鋼材需求，尤其是（shì）螺紋鋼線材等建築用鋼的需求。另一（yī）方麵（miàn），日本汽車等工業部門的停產減（jiǎn）少了鋼（gāng）材需求，當然從中長期看，這部分需求將逐步恢複。

　　4、日鋼廠減產將減少礦石焦煤需求。短期內鐵礦石等原材料需求將有所下降（jiàng），其（qí）價格也受交易（yì）心理影響可能出現超跌，不過地震對全（quán）球原（yuán）材料平（píng）衡影響有限，日本需求的下降可由其他國家和地區彌補。

　　5、從曆史（shǐ）上看（kàn），1995年1月阪神（shén）地震後，鋼材價格（gé）曾大（dà）幅上漲，當時新日鐵股價有（yǒu）所下跌，不過（guò）對（duì）國際鋼（gāng）鐵股沒有明顯影（yǐng）響。我們認為在（zài）未來幾個月日本鋼材價格或出現震蕩上（shàng）升趨勢。

　　6、總體上看，我們判斷日本地震對（duì）國內鋼（gāng）鐵行業偏利好，不排除（chú）市場短期炒作的可能。但具體的影響量化測算還有待於數據的驗證。

　　7、目前國內鋼（gāng）價可能繼（jì）續慣性下跌，不過（guò）預計在4月、5月旺季到（dào）來之後將出（chū）現上漲（zhǎng）走勢，在內外需疊加效應下，鋼廠盈利也將有所改善。

　　8、我（wǒ）們看好鋼鐵行業未來相（xiàng）對（duì）市場的（de）表現。依據主要基於以下三點：支持供需改善的驅動因素在增強，預計外（wài）需改善和季節性內需旺季疊加效應將超市場預期;從（cóng）曆史盈利看，行業處（chù）於周期近（jìn）底部區域，在悲觀情景下下行空間已（yǐ）不大;從估值看，目前股（gǔ）價已接近反映行業悲觀預期。

　　9、看好基於產品優勢和成本優勢屬性公司：寶鋼股（gǔ）份、大冶（yě）特鋼（gāng）、華菱鋼鐵、淩鋼股份、八一鋼鐵（tiě）、新興鑄管、*ST釩鈦等。