短（duǎn）期內宏（hóng）觀緊縮帶來的資金訂單壓力向鋼鐵市場施加影響

發布者：山東（dōng）聊城凱（kǎi）泰管（guǎn）業有限公司　　發布時間：2011/6/22　　閱讀：4101次

短（duǎn）期內宏觀緊縮帶來的資金訂單（dān）壓力向鋼（gāng）鐵市場施加影（yǐng）響

中國鋼材期貨在前期低點至半年線之間已盤（pán）整一個多月，交投逐步萎縮。一方麵，現貨資源成本高，限電限產及保障（zhàng）房開工預期均為市場看好（hǎo）後市的理由，而期貨較現貨嚴重貼（tiē）水更是鞏固了多頭信心；另一方麵，宏觀麵利空層出（chū）不窮，旺季（jì）過後鋼市基本麵也整體趨弱，再加（jiā）上技術上螺紋鋼始終未能向上突破，空頭氣氛不斷蔓延。

    從供應來看，5月份國內粗鋼產量6025萬噸，輕（qīng）鬆刷新單月產量紀錄。按照現貨原（yuán）料計算，筆者估計鋼（gāng）廠平（píng）均毛利接近600元/噸（dūn），在（zài）高利潤驅（qū）動下，除非後市預期非常不好（hǎo），否則鋼廠（chǎng）難（nán）以主動減產。從全（quán）社會用電量曆史數據來看，每年7—8月份才（cái）達到年內用電高峰，此外，隨著電價上調以及運力改善，主要港口煤炭周庫存自5月以來持續增加，近期國內大範圍降雨又為水電製造機會，預計短期（qī）由電（diàn）力緊張（zhāng）導（dǎo）致的鋼廠大範圍限電（diàn）減產的可能性較小。從以上兩個角度分析，後期（qī）供（gòng）應維持高位的可能性（xìng）較大（dà）。

    需求方麵，目前（qián）已進入消費淡季，南方陰雨（yǔ）高溫天氣（qì）無疑（yí）增加（jiā）了銷售的難度。此外，螺紋鋼社會庫存在連降13周後於上（shàng）周小幅增加，直觀地反映了需求的（de）轉（zhuǎn）弱，對市場心理構成（chéng）沉重打擊。從5月（yuè）份房地產（chǎn）數據來看，房地產開發投資完成額累計增速仍保（bǎo）持34%以上的高位，但商（shāng）品（pǐn）房銷售麵積、銷售額同步上升，暗示短期房（fáng）地產調控政（zhèng）策難以（yǐ）放鬆。保障房建設提（tí）速引發市場無限想象，但數據顯示，截至5月底我國保障房僅開工340萬套，進（jìn）度較為緩慢，住建部已將1000萬套保障房最晚開工時間推遲（chí）到11月末，預計（jì）在任務時間窗口較長、且上半年貨幣緊（jǐn）縮壓力較大背景下，保障房短期難以對鋼市（shì）需（xū）求構成實質的提振。

    宏觀（guān）方麵（miàn），目前整（zhěng）體（tǐ）呈現三大（dà）特點。首先，全球主要經濟體經濟增長（zhǎng）乏力，實體經濟形勢不容樂觀，這主要（yào）表現在，歐美中等（děng）主要經濟體5月份PMI數據繼續回落，日本PMI雖有所（suǒ）反彈（dàn），但可持續性（xìng）較差，同時就業、消（xiāo）費及房地產等關鍵領域表現疲弱。其次，全（quán）球範圍內通脹高企，貨幣（bì）緊縮壓力加大。今年以來，歐美（měi）中日等主要經濟體通脹顯著攀升，尤其（qí）是美國5月CPI意外創（chuàng）出近三年最大增幅，QE3啟（qǐ）動的可能性大（dà）大減弱，而我國5月CPI數據創下34個月新高，加息（xī）陰影仍籠罩市場（chǎng）。最後，歐債危機、美債危機利劍高懸，希（xī）臘、葡萄牙等PIGS問題（tí）頻發（fā）更為全球（qiú）脆弱複蘇增添變數。

    綜合以上分析，筆者認為，盡管鋼市目前（qián）有（yǒu）高現貨成本的（de）支撐，但隨著消費淡（dàn）季的到來，原料鬆動，需（xū）求短期難有亮點，再加上（shàng）宏觀（guān）麵利空重重，周邊市場也不容樂觀，鋼（gāng）價短期向（xiàng）下突破（pò）的可能性（xìng）較大（dà），下方目標暫（zàn）看向前期低（dī）點4600一線，期貨高貼水（shuǐ）和現貨高成本將限製下行（háng）空（kōng）間。

    昨天，武鋼股（gǔ）份公布7月價格政策，除作為建築鋼材的線材（cái）價（jià）格小幅上調外，其他板材類產品全線降價。此前，寶鋼和鞍鋼也同（tóng）樣宣布下調主（zhǔ）流產品價格。三大鋼（gāng）企的共同降價意味著鋼材市場，特別（bié）是板材類產品整體調整不可避免。

    根（gēn）據武鋼昨（zuó）日調價文件，熱軋（zhá）下調100-150元/噸，冷軋下調幅度則達到400-500元/噸，無取向矽鋼也下調200-400元/噸。隻有線材（cái）中的（de）一個品種上（shàng）調了100元/噸。

    此前，寶鋼和鞍鋼也分別公布了7月調價文件，亦（yì）全線降價。由（yóu）於三大鋼廠（chǎng）都以板材品種為主，其下遊的（de）汽（qì）車、家電、機械製造行（háng）業生產卻持續受壓，訂單明顯下降，因此鋼廠降價在市（shì）場的意料之中（zhōng）。

    據中國鋼材價格網提供的信息，昨日全國（guó）市場板卷市場全線下跌，無市場上漲。其中（zhōng），合肥市場熱卷更大跌70元/噸，天津、太（tài）原的冷軋卷板市場下跌50元/噸。

    建（jiàn）築鋼材市場也連帶承受壓（yā）力（lì），各地區漲（zhǎng）跌互現。相關（guān）分析師告訴記者，本周受梅（méi）雨季節影響（xiǎng），加之資金壓力進一步（bù）加大，上海地區的螺紋鋼（gāng）成（chéng）交明（míng）顯萎縮。

    雖然（rán）價格承壓，但（dàn）由（yóu）於利潤空間依然較為樂觀，鋼廠並沒有（yǒu）減產跡象。據本報從業內最（zuì）新獲得的數（shù）據，6月上旬，全國（guó）粗鋼日產量再次攀升（shēng）到196萬噸。這（zhè）一數字是（shì）僅次於5月中旬（xún）的第（dì）二高（gāo）產紀錄，說明我國鋼鐵產能依然在全麵釋放。

    對後（hòu）市走向，業內（nèi）態度出現分歧。主（zhǔ）流觀點認為，短期內宏觀緊縮帶來（lái）的資金和訂單壓力（lì）將會持續（xù）向鋼鐵市場施加影響。其中，板材類產品的價（jià）格將（jiāng）全麵調整，疲弱運行，部（bù）分地區板材與建築鋼材的倒掛也將持續。而螺紋、線材等（děng）建築鋼材價格在短期內也可（kě）能因梅雨天氣（qì）、銀行中期貸款到期等（děng）因素受到壓力。但隨（suí）著保障房的開工提速，三季度（dù）機會（huì）仍在。

    不過，瑞銀（yín）證券卻在研報中認（rèn）為汽車板的需求將複蘇。瑞銀分析師援引中國乘用車市場信息聯（lián）席會的統計數（shù）據認為，6月1日-10日，33家汽車生產商的乘用車銷量同比反彈22.5%，是今年以來乘用車銷量（liàng）在連續（xù）5個（gè）月下滑（huá）後，首次實（shí）現正增長（zhǎng）。其中，日係車正在從供應中斷中複蘇。汽車銷售的反彈可能意（yì）味著製造業將（jiāng）複蘇，去庫存結束、補庫存開始，汽車板需求將獲得提振。