日本地震對國內鋼鐵市場的影響分析

日本地震對國（guó）內鋼鐵市場的影響分析

　我們認為，日本（běn）地震對國內鋼鐵市（shì）場影響如下：

　　1、對日本鋼鐵（tiě）產量直接影（yǐng）響（xiǎng）有限（xiàn），間（jiān）接（jiē）影響有待後續估計（jì）。此次日（rì）本地震沒有直接影（yǐng）響日本鋼鐵主要產區，因為（wéi）海嘯間（jiān）接影響，東京灣部分鋼廠的礦石廢鋼碼（mǎ）頭無法（fǎ）使用。我們估計影響約1600粗鋼產能，占日本2010年粗鋼產量（liàng）1.1億噸的14%，占全球1%。

　　2、利（lì）好中國外需。日本作為2010第一（yī）大鋼材出口國，地震後鋼廠減產所帶來（lái）的缺口可能（néng）由（yóu）中韓彌補。我們假設由此帶來中國每月新增出（chū）口訂單240萬噸，加之和4月、5月旺季重合，國（guó）內或存在600萬噸鋼（gāng）材（cái）的需求缺口，鋼價和企業盈（yíng）利有望提升。

　　3、從日本（běn）鋼材需求看有好有壞（huài）。一（yī）方麵，災後重建（jiàn）將增加鋼（gāng）材需求，尤其是螺紋鋼線材等建築用鋼的需求。另一方麵，日本汽車（chē）等工業部門的停產減少（shǎo）了鋼（gāng）材（cái）需求，當然從中長期看，這（zhè）部分需求將逐步恢複。

　　4、日鋼廠減產將減少礦石焦煤需求。短期內鐵礦石等原材料需求將有所下降，其價格（gé）也受交易心（xīn）理影響可能出現超跌，不（bú）過地震對全（quán）球原材料平衡影響有限，日本（běn）需求的下降可（kě）由其（qí）他（tā）國家和地區彌補。

　　5、從曆史上看，1995年1月阪神地震（zhèn）後，鋼材價格曾大幅上漲，當時新日鐵股價有所下（xià）跌，不過對國際鋼鐵（tiě）股沒（méi）有明顯影（yǐng）響。我們認為在未來幾個月日本鋼材價格（gé）或出現震蕩上升趨勢。

　　6、總體上看，我們判斷日本地震對國內鋼鐵行業偏利好，不排除市場短期炒作的可能。但具（jù）體的影響量化測算還有待（dài）於數據的驗（yàn）證（zhèng）。

　　7、目前國內鋼價（jià）可能繼續慣性下跌，不過預計在4月、5月旺季到來之後將出現（xiàn）上漲走勢，在內外需疊加效（xiào）應下，鋼廠盈利也（yě）將有所改善。

　　8、我們看好鋼鐵行業未來相對市場的（de）表現。依據主要基於以下三點（diǎn）：支持供（gòng）需改善的驅動因素在增強，預計外需改善和季節（jiē）性內需旺季疊（dié）加（jiā）效應將超市場預期;從曆史盈利（lì）看，行業處（chù）於周期近底部區域，在悲觀情景下下行空間已不大（dà）;從估值看，目前股價已接近反映行業悲觀預期（qī）。

　　9、看好基於產品優勢和成本優勢屬性公司（sī）：寶鋼股份、大冶特鋼、華菱鋼鐵、淩鋼股份、八（bā）一鋼鐵、新興鑄管、*ST釩鈦等（děng）。