鋼鐵現貨——中國鋼廠能否應對日益凸顯的鐵礦石“金融屬性”

鋼鐵現（xiàn）貨——中國鋼廠能否（fǒu）應對日益凸顯的鐵礦石“金（jīn）融（róng）屬性”

中國鋼廠能（néng）否應對日（rì）益凸顯（xiǎn）的（de）鐵礦石“金融屬性”

      基於年度（dù）合同的鐵（tiě）礦（kuàng）石傳統定價（jià）機製，正在走向一個十字路口。

　　來自海外的消息22日稱，包括巴西淡水河穀、必和必拓和力拓在內的國（guó）際礦山已經和日本的主要鋼鐵製造商達（dá）成（chéng）初（chū）步協議，擬以與現貨市（shì）場掛鉤（gōu）的短期合約，取代有著40年曆史、基（jī）於（yú）年度合同和冗長談判（pàn）的鐵礦石定價體係。

　　雖然中國（guó）鋼鐵（tiě）工（gōng）業協會表示尚未接到相關通知並（bìng）拒絕發表評論（lùn），但分析人士相信上述消息並不是空（kōng）穴來（lái）風（fēng）。3月初時，日本鋼廠第（dì）一次宣布接受（shòu）焦煤按季定價（jià）的合（hé）約。作為和焦煤（méi）類（lèi）似的煉（liàn）鋼（gāng）大宗原料（liào），基於年度（dù）合同的鐵礦石長協體係正麵臨沉重壓力。

　　季度定價成突破口

　　今年3月初，礦業巨頭必和必拓宣布，公司（sī）已經和（hé）來自歐洲、中國、日（rì）本和印度的部分客戶達成焦煤供應協議，並且這些合約是以短期議價的方式敲定的。而日（rì）本的（de）主（zhǔ）要鋼鐵（tiě）企業也證實，根據協議（yì）4月份（fèn）至（zhì）6月份必和必拓（tuò）的焦煤價格將漲至每噸（dūn）200美元，較2009年度加價55%。

　　據（jù）悉，這是日本鋼廠第一次（cì）接受（shòu）焦煤按季定價的合約。不過，對於必和必拓等國際（jì）礦山來說，其野心可能並不限於焦（jiāo）煤領域。在煉鋼的另一大原料鐵礦石方（fāng）麵，必和必拓一直在呼籲取消年度長協體（tǐ）係而改為更靈活的定價（jià）方式。今年年初時，必和必拓曾（céng）表示，2009年四季度公司46%的鐵礦石是通過季度定價（jià）、現貨定價（jià）和指數定價等短期議價的方式銷售出去的，這一數字較之前（qián）公布的30%比（bǐ）例有明顯提高。

　　在分析人士看（kàn）來，國際礦（kuàng）山很（hěn）有可能從日本鋼廠方麵找到鐵（tiě）礦石“季度定價”的（de）突破口。“日本鋼鐵工業的產品較為高端，其轉嫁成（chéng）本的能力也（yě）比較強。對他們來說，對鐵礦石穩（wěn）定供應的擔憂要多於價格。”一位熟悉（xī）日本鋼廠的（de）人士（shì）介紹說。

　　中國和歐洲方麵對（duì）待“季（jì）度定價”的態度較為謹慎。商務（wù）部此前表示，希望維護鐵（tiě）礦石長期協議的價格形成機製，並（bìng）可以提供必（bì）要的貿易手段支持。“維持年度長協體（tǐ）係（xì）現階段對中國是有（yǒu）利的”，曾在鞍鋼工作多年（nián）的業內專家馬忠普說，除了2008年下半年由於鐵礦石現貨價暴跌導致其與長協價出現倒掛外，大多數時候長協價還是有一（yī）定優惠的，並且年度合約也方便鋼廠（chǎng）的成本核算和鋼材出廠定價。

　　鐵礦石“金融屬性”進一步（bù）凸顯

　　如果鐵礦石真（zhēn）的在今年開始實施（shī）季（jì）度定價並進一步向（xiàng）現貨市（shì）場靠攏，那麽對於鋼（gāng）廠來說，這隻是擔心的（de）開始，更值得注（zhù）意的是鐵礦石“金融屬性”的逐漸凸顯。

　　與年度（dù）合約的穩定性相比，鐵礦石現貨價（jià）的波動幅度要劇烈得多。在去年（nián）四季度剛開始時，國內的鐵礦石（shí）現貨價不過90美元/噸左右。而隨（suí）著新財年鐵礦石長協價起算日(4月1日)的臨近，目前這一（yī）價格已經站上了150美元（yuán）/噸的高位。

　　“鐵（tiě）礦石價格（gé）漲得比房價還要快（kuài）。”這是普通公眾對鐵礦（kuàng）石談判的最直接印象。今年鐵礦石如果實現季度定價，那（nà）麽未來（lái）就有可能向現（xiàn）貨定價、指數定（dìng）價進（jìn）一步（bù）過渡。為了對衝現（xiàn）貨市場的波動風險，參與金融（róng）衍生品市場將是很多鋼廠的（de）無奈選擇。

　　事實（shí）上，這一趨勢在2009年就已初露端倪，新加坡交（jiāo）易所在去（qù）年4月時就宣布推（tuī）出全球第一份鐵礦石掉期結算合同(SWAP)，用於對（duì）衝鐵礦（kuàng）石現貨市（shì）場的價格波動風險。據記者在新（xīn）交所網站上查（chá）到的交（jiāo）易數據，剛剛推出這（zhè）項業務時，新交所的（de）月度鐵礦石交易量隻有16.15萬噸，而到了今年（nián）1月份，交易量已猛增至141.85萬噸。

　　雖然月度100餘（yú）萬噸的交易量，與中國逾6億噸的年進口量相比還微不足道，但鐵礦石掉期結算合同的快速發展勢頭，正在讓（ràng）鐵礦石（shí）價格呈現越來越明顯的“金融屬性（xìng）”。華菱鋼鐵在最新發表的（de）年報中就坦承，當前（qián）金融衍生品對鋼鐵行業（yè）的影響正在逐漸加強，如鋼材（cái）期貨對現貨價格構成實質性影響（xiǎng），鐵礦石掉期合約（yuē）對長協定價機製的影（yǐng）響逐步加大，因此“鋼鐵企業（yè）將麵臨全（quán）方位的競爭壓力（lì）”。

　　當然，金融衍生品本身隻是一種中性工具。新交所（suǒ）亞洲結算行副總（zǒng）裁黃世聰此前告訴記（jì）者，新（xīn）交（jiāo）所無意借此（cǐ）改變現有（yǒu）的鐵礦石定價（jià）機製，隻是想“提供產品給有需要的人”。不過，考慮到中國企業在參與國際金融衍（yǎn）生品市場時的經驗欠缺和機製束縛，鐵礦石“金融屬性”的增強對現階段的中國鋼廠來（lái）說顯然不是好消息。

　　“在（zài）大宗商品領域，金融資本和產業資本結合的緊密程度超出一般人的想象。”東證期貨總經理黨劍向記者（zhě）指出，在此方麵，選擇（zé）回避不是明智的方法，中國鋼廠需要正視它、研究它，並學會利用它。

　　中國鋼廠準備好了（le）嗎

　　中國（guó）鋼廠到底（dǐ）會不會接受鐵礦石“季度定價”，現在尚難定論。但是，從各方反映的觀點看來，鐵礦石定價頻率加快已是大（dà）勢所趨。

　　國（guó）內知名鋼（gāng）鐵現貨交易平台“西本新幹線”的最新監測顯示，上周國內共有45家螺紋鋼和線材生產企業上調了出廠價格，調價廠家的數量和幅度都頗為壯觀。“鋼價大幅拉漲，固然有需（xū）求好轉的因素在（zài）內，畢竟即（jí）將到來的4月是傳統（tǒng）的開工旺季（jì）。但更多的恐怕是出自於原材料成本上升的推（tuī）動預期。”“西本新幹線”信息總監盛誌誠（chéng）認為。

　　鋼廠方麵（miàn），對於出廠價上調後的市場接（jiē）受程度（dù）其實心裏（lǐ）並沒（méi）有底（dǐ）。“如果讓我在礦石漲價—鋼材出廠價上調和礦價平穩—出廠價微調之間選的話，我（wǒ）寧願選擇（zé）後者，因為前者的風險不是生產商能夠掌控的。”一（yī）位鋼廠人（rén）士坦言（yán）。

　　分析師也對礦價大漲預（yù）期下（xià）的鋼廠（chǎng）成本轉嫁能力表示了懷疑。“過高的漲幅將大幅擠壓（yā）鋼廠利（lì）潤。目（mù）前，原料價格的（de）不確（què）定造成鋼鐵行業的二（èr）季度盈利存在不確定（dìng）性（xìng），短期內鋼鐵公司的前景不太明朗。”國元證券研究（jiū）員蘇立峰表示。