鋼（gāng）鐵現貨——中國鋼廠能否應（yīng）對日益凸顯的鐵礦石“金融屬性”

鋼鐵現貨——中國鋼廠能否應對（duì）日益凸顯的（de）鐵礦（kuàng）石“金融屬性”

中國鋼廠能否應對日益凸顯的鐵礦石“金融（róng）屬性”

      基於年度合同的鐵礦石傳統定價機製，正在走向一個十字路口（kǒu）。

　　來自海外（wài）的消息22日稱，包括巴西淡水河穀、必（bì）和必拓和力拓在內的國際礦山已經和日本的主要鋼鐵製造商達成初步協議（yì），擬以與現貨市場掛鉤的短期合約，取代有著40年曆（lì）史、基於（yú）年度（dù）合同和冗長談判的鐵（tiě）礦石定（dìng）價體（tǐ）係。

　　雖然中國鋼鐵工業協會表示尚未接到相關通知並拒絕發表評論，但分析人士相信上述消息並不是空穴來風。3月初時，日（rì）本鋼（gāng）廠第一（yī）次（cì）宣布接受焦煤（méi）按季定價的合約。作為（wéi）和焦煤類（lèi）似的煉（liàn）鋼大宗原料，基（jī）於年度合同的鐵礦石長協體係正麵臨沉重壓力。

　　季度定價成突破口

　　今年3月（yuè）初，礦業巨頭必和必拓宣布，公司（sī）已（yǐ）經和（hé）來自歐（ōu）洲、中國、日本和印度的部（bù）分客戶達成焦煤供應協議，並且這些合約是以短期議價的方式敲定的。而日本的主要鋼鐵企業也證實，根據協議4月份至6月份必和必拓的焦煤價格將漲至每（měi）噸200美元，較2009年度加價55%。

　　據悉（xī），這是日本鋼廠第一次接受焦煤按季定價的合約。不過，對於必和必拓等國際（jì）礦山來說（shuō），其野心可（kě）能並不限於焦煤領域。在煉鋼的另一大原料鐵礦石方麵，必和必拓一直在呼籲取消年度長協體係而改為更靈活的定價方（fāng）式（shì）。今年年初時，必和必拓曾表示，2009年四季度（dù）公司46%的鐵礦石是通過季度定價（jià）、現貨定價和指數定價等短期議（yì）價的方式銷售出去的，這一數（shù）字較之前公布的30%比（bǐ）例有明顯提高。

　　在分（fèn）析人士看來，國際礦（kuàng）山很有可能從日本鋼廠（chǎng）方麵找到鐵礦石“季（jì）度定價”的突破口。“日本鋼鐵工業的產品較（jiào）為（wéi）高端，其（qí）轉嫁成本的（de）能力也比較強。對他們來說，對鐵礦石穩定供應的擔憂要多於價格。”一位熟悉日（rì）本鋼廠的人士介紹說。

　　中國和歐洲方麵對待“季度定價”的態度較為謹慎（shèn）。商務部（bù）此前表示，希望維（wéi）護鐵礦（kuàng）石長期協議的價格形成機製，並可以提供必要（yào）的貿易手段支持。“維持年度長協體係（xì）現階段對中國是有利的”，曾在（zài）鞍鋼工作多年的業內專家馬忠普說，除了2008年下半年由於鐵礦石現貨（huò）價暴跌導致其與長協價出現倒掛外，大多數時候長協價還（hái）是（shì）有一定優惠的，並且年度合（hé）約也方便鋼廠的成本核算和鋼材出廠定價。

　　鐵礦石“金融（róng）屬（shǔ）性”進一（yī）步凸顯

　　如果鐵礦石（shí）真的在今年開（kāi）始實施季度定價並進一（yī）步向現貨市場靠攏（lǒng），那麽（me）對（duì）於鋼廠來說，這隻是擔（dān）心的開始，更值（zhí）得注意的是鐵礦石“金融屬性”的逐漸凸顯。

　　與年度合約的穩定性相比，鐵礦石現貨價的波動幅度要劇烈得多。在去年（nián）四（sì）季度剛開始時，國內的鐵（tiě）礦石現貨價（jià）不過90美元/噸左右（yòu）。而隨著新財年鐵礦石長協價起算日(4月1日)的臨近，目前這一價格已經站上了（le）150美元/噸的高位。

　　“鐵礦石價格（gé）漲得比房價還（hái）要快。”這是普（pǔ）通公眾對鐵礦石談判的最直接印象。今年鐵礦（kuàng）石如果（guǒ）實現季度定價，那麽未來就有可能向現貨定價、指數定價進一（yī）步（bù）過渡。為（wéi）了對衝現貨市場的波（bō）動（dòng）風險，參與金融衍（yǎn）生品市場將是很多鋼廠的無奈選擇。

　　事實上，這一趨勢在2009年就已初露端倪，新加坡交易所在去年4月時就宣布（bù）推出全球（qiú）第一份鐵礦石掉（diào）期結算合同(SWAP)，用於對衝鐵礦石（shí）現貨市場的價格（gé）波動風險。據記者在新交所網站上（shàng）查（chá）到的交易數（shù）據，剛剛（gāng）推出這項業務時，新（xīn）交所的月度鐵（tiě）礦石交（jiāo）易量隻有16.15萬噸，而到了今年1月份，交易量已猛增至141.85萬（wàn）噸。

　　雖然（rán）月度100餘萬噸的交易量（liàng），與中國逾6億噸的年進口量相比還微不足道，但鐵礦石掉期結算合同的快速發（fā）展勢頭（tóu），正在（zài）讓（ràng）鐵（tiě）礦石價格呈現（xiàn）越來越明顯的“金融屬（shǔ）性”。華菱（líng）鋼鐵在最新發表的年報中就坦承，當前金融衍生品對鋼鐵行業的影響正在逐漸（jiàn）加（jiā）強，如鋼（gāng）材期貨對（duì）現貨價格構成（chéng）實質性影響，鐵礦（kuàng）石掉期合約（yuē）對長協定價機製的影響逐步加（jiā）大，因此“鋼鐵企業將麵臨（lín）全方位的競爭壓力（lì）”。

　　當然，金融衍生品本身隻是一（yī）種中性工具。新交所亞洲結算行副總裁黃世聰此前告訴記者，新交所無意借此改變現有的鐵礦石定價（jià）機製，隻是想“提（tí）供產品給有需要的人”。不過，考慮到中國企業在參（cān）與國際金融（róng）衍生品市場時的經驗欠缺和機製束縛，鐵礦（kuàng）石“金融屬性（xìng）”的增強對現階段的中國鋼廠來說顯然不是（shì）好消息。

　　“在大宗商品領域，金融資本和產業資本結合的緊密程度超出一般人的想象。”東證（zhèng）期貨總經理黨劍向記者指出，在此方麵（miàn），選擇回避不是明智的方法，中國鋼（gāng）廠需要正視它、研究它，並學（xué）會利用它。

　　中國鋼廠準備好了嗎

　　中國鋼（gāng）廠到（dào）底會不會接受鐵礦石（shí）“季度定價”，現在尚難定（dìng）論。但是（shì），從各方（fāng）反映的觀點（diǎn）看來，鐵礦石定價頻率加快（kuài）已是大勢所趨。

　　國內知名鋼鐵現貨交易平（píng）台“西本（běn）新（xīn）幹線”的最新監測顯示（shì），上（shàng）周國內共有45家螺紋鋼和（hé）線材生產（chǎn）企業上調了出廠價格，調價廠家的（de）數量和幅度都頗為壯觀（guān）。“鋼價大幅拉漲，固然有（yǒu）需求好轉的因素在內，畢竟即將到來的（de）4月是傳統的開工旺季。但更（gèng）多的恐怕是出自於原材料成本上升的推（tuī）動預期。”“西本（běn）新幹線”信（xìn）息（xī）總監盛誌誠認為。

　　鋼廠方麵，對於出廠價上調後（hòu）的市場接受程度其（qí）實心裏並沒有底。“如果讓我在礦石漲價—鋼材出廠價上調和礦價平穩—出廠價（jià）微調之間選的話，我寧願選擇（zé）後者，因為前者的風險不是生（shēng）產商能夠（gòu）掌控的。”一位鋼廠人士坦言。

　　分（fèn）析師也對礦價大漲（zhǎng）預期（qī）下的鋼廠成本轉嫁能力表示了懷疑。“過高的漲幅將大幅擠壓鋼廠利潤。目前，原料價格的不確定造成鋼鐵行業的二季度盈利存在不確定性，短期內鋼鐵公司的前景不太（tài）明朗。”國元證券研究員蘇立峰表（biǎo）示。