螺紋鋼的冷與熱

螺紋鋼的冷與熱（rè）

螺紋鋼的（de）冷與熱

      從PMI值發布當天來看，發布日對螺紋鋼（gāng）價格（gé）當天（tiān）的走勢（shì）沒有規（guī）律性，對於PMI值較高的月份（fèn）（意味著經濟（jì）活動處於擴張狀態），當日螺紋鋼（gāng）價格既（jì）有上漲也有下跌。造成上述現象的原因在（zài）於驅動二者價格漲（zhǎng）跌的內在要素，對於螺紋鋼而言，作為大宗商品，主要（yào）受到供（gòng）需以及（jí）成（chéng）本的影響，其中房地產市場需求占據（jù）鋼材需求的半壁江（jiāng）山；對於中國A股的漲跌原因，則要複雜很多，其中2010年4月份出台嚴厲房地產調控政策曾引發上證指數出現明顯調整。

  　12月初以（yǐ）來，螺紋鋼（gāng）打破11月下旬（xún）的下跌趨勢，周線一（yī）陽穿兩陰（yīn），出現一波明顯上漲行情。為此，我們整理了螺紋鋼上市以來上（shàng）證指數收盤價和螺紋鋼（gāng）主力合約（yuē）收盤價的價格走勢，可以發現二者既存在正相關的情形，也發現負相關（guān）的情況（kuàng）。由於二者之間（jiān）的關係呈現（xiàn）階段性的正相關或者負相（xiàng）關，而且我們（men）無法找到先行指標或者是同步指標來判斷二者（zhě）何時處於正相關狀態，何時處於負相關狀態，僅僅可以從盤麵觀察（chá）到二者的價格走勢同步或者不同步。市場一（yī）直存在螺紋鋼跟隨上證指數（shù）走勢的說法，並且提出“跟著上證做螺紋鋼”的策略。

　　宏觀經濟向好刺激螺紋鋼（gāng）價格出現上漲（zhǎng）。12月10日，螺紋鋼主力（lì）合約RB1305收盤3679元/噸（dūn），較11月30日（rì）上漲184元/噸，漲幅5.2%。12月4日，中（zhōng）國中央召開政治局會議（yì）；12月5日，上證指數在前一日觸及1949.46點之後出（chū）現明顯放量上（shàng）漲；同日，螺（luó）紋鋼主力合約繼續明（míng）顯上漲，市場解讀為受上證指數受到中央利好消（xiāo）息刺激，螺紋鋼受到上證指數帶動而出現上漲。就交易而言，市場短期（qī）的價格走勢變幻莫測，需要交易（yì）者迅速應對和果斷地決斷。12月1日，國家（jiā）統計局公布11月中國製造業采購經理人指數（shù）（PMI）為50.6%，連續3個月位於臨（lín）界點（diǎn）以上，延續了（le）10月的回升走勢。

　　製（zhì）造業PMI值（zhí）與螺紋鋼價格中長期走勢（shì）趨同。盡管（guǎn）從基本麵的角度出發，我（wǒ）們在國慶後就維（wéi）持對螺紋鋼看（kàn）空的觀點，但是從交易層麵在RB1305上衝突破3600元之（zhī）後（hòu），我們仍舊（jiù）發出止損的建議。

　　螺紋（wén）鋼指數與上證指數相關性忽（hū）隱（yǐn）忽現。12月3日，螺紋鋼主力合約RB1305出現明顯上漲，並未受到沙（shā）鋼（gāng）下調出廠價格的影響，市場解讀為受益於PMI數值（zhí）。站在當下，由於中國粗鋼（gāng）產量仍（réng）舊高居不下，冬季天寒地凍（dòng）北方建築工地（dì）無法施工，終端需求逐漸萎縮，我們從基本麵出發（fā）仍舊堅持逢高沽空的思路。但是從中長期走勢觀察，PMI值作為我們構建的（de）四大宏觀需求指標之一（新增（zēng）信貸、PMI、工業增加值和固定（dìng）資產投資），其走（zǒu）勢與螺紋鋼（gāng）價格的中長期（qī）走勢比較趨同，PMI值可以結（jié）合其他宏觀類需（xū）求指標以及行業微觀需（xū）求指標更好地判斷（duàn）鋼材需求端的變化。因（yīn）此，對於市場上流傳的這一策略，我們認（rèn）為並不具備可行性。

      我們整理了螺紋鋼價格走勢和PMI值（zhí）的走勢，發現PMI是一個較好的宏觀（guān）需求跟蹤指標。因此，我們並不認（rèn）同（tóng）螺紋鋼（gāng）跟隨上證（zhèng）指數的結論。