鋼（gāng）鐵現貨——中國鋼廠能否應（yīng）對日益凸顯的鐵礦石“金融屬（shǔ）性”

鋼鐵現貨——中國鋼廠能否應對日益凸顯的鐵礦石“金融屬性（xìng）”

中國鋼廠能否應對日益凸顯的鐵礦石“金融屬性（xìng）”

      基於年度（dù）合同的鐵礦（kuàng）石傳（chuán）統（tǒng）定價機製（zhì），正在（zài）走向一個（gè）十字路口。

　　來自海外的消息22日稱，包括巴西（xī）淡水河（hé）穀、必和必拓和力（lì）拓在內（nèi）的國際礦山已經和日本的（de）主要鋼鐵製（zhì）造商達成初步協議，擬以（yǐ）與現貨市場（chǎng）掛鉤的短期合約，取代有（yǒu）著40年曆史、基於年度合同（tóng）和冗（rǒng）長談判的鐵礦石定價體係。

　　雖然中國鋼鐵工業協會表示尚未接（jiē）到相關（guān）通知並拒絕發表評（píng）論，但分析人士相信上述消息並（bìng）不（bú）是空穴來（lái）風。3月初（chū）時，日本鋼廠第一次宣布接受焦煤按季定價的合約。作為和焦煤類似的煉（liàn）鋼大宗原料，基於年度（dù）合同的（de）鐵礦（kuàng）石長協體係正（zhèng）麵臨沉重壓力。

　　季度定價成突破口

　　今年3月（yuè）初，礦業巨頭必和必拓（tuò）宣布，公司已經和來自歐洲（zhōu）、中國、日本和印度的部（bù）分客戶達成焦煤供應協議，並且這些合約是以短期議（yì）價（jià）的方式敲定的。而（ér）日本的主要鋼鐵企業也證實（shí），根據協議4月份至（zhì）6月份必和必拓的（de）焦煤價格將漲至（zhì）每噸200美（měi）元，較（jiào）2009年度（dù）加價55%。

　　據（jù）悉，這是日本鋼廠第一次接受焦煤按季定價的合（hé）約（yuē）。不（bú）過，對（duì）於必和必拓等國際礦山來說，其（qí）野心可能並不限於焦煤領域。在煉鋼的另一（yī）大原料鐵（tiě）礦石方麵，必和必拓一直在呼籲取消年度長協體係（xì）而改為更靈活的定價方式。今（jīn）年年初時，必和（hé）必拓曾表示，2009年四季度公司46%的鐵礦（kuàng）石是（shì）通過季度定價、現貨定價和指數定價等短期議價的方式銷售出去的，這（zhè）一（yī）數字較之前公布的30%比例有明顯提高。

　　在（zài）分析人士看來，國際礦山很有可能從日（rì）本鋼廠方麵找到鐵礦石“季度定價”的突破口。“日本鋼鐵工業的產品較為高端，其轉嫁成本的能力也比較強。對他們來說（shuō），對鐵礦石穩定供應的擔（dān）憂要多於價格。”一位（wèi）熟悉日本鋼廠的人士介紹說。

　　中國和歐洲方麵對待“季度定價”的態度較為謹慎。商（shāng）務部（bù）此前表示（shì），希望維護鐵礦石長期協（xié）議的價格形成機製，並可以提供必要的貿易手段支（zhī）持。“維持年度長協體係現階段（duàn）對中國是有（yǒu）利（lì）的”，曾在鞍鋼工作多年的業內專家馬忠普說，除了（le）2008年下半年由於鐵礦石現貨價暴跌導致其與長協價出現倒掛外，大多數時候長協價還是有一定優惠的，並且年度合約也方便鋼廠的成本核算和（hé）鋼材出（chū）廠定價。

　　鐵礦石“金融屬性”進一步凸顯

　　如果鐵礦石真的在今年開始實施季（jì）度定（dìng）價並進一（yī）步向現貨市場靠攏，那麽（me）對於鋼廠（chǎng）來說，這隻是（shì）擔心的開始，更值得（dé）注意的是鐵礦石“金融屬性”的逐漸凸顯。

　　與年（nián）度合約的（de）穩（wěn）定性相比，鐵礦石現貨價的波動幅度要劇烈得多（duō）。在（zài）去年四季度（dù）剛開始時，國內的鐵礦石現貨價不過90美元/噸左右。而隨著新財年鐵礦（kuàng）石長協價起算日(4月1日)的臨（lín）近，目前這一價格（gé）已經站上了（le）150美元/噸的高位。

　　“鐵礦石價格（gé）漲得比（bǐ）房價還要（yào）快（kuài）。”這是普通（tōng）公眾對鐵礦石談判的（de）最（zuì）直（zhí）接（jiē）印象。今年鐵礦石如果實現季度定價，那（nà）麽未來就有可能向現貨定價、指數（shù）定價進一步過渡。為了對（duì）衝現貨市場的波動風險，參與金融衍生品市場將是很多鋼廠的無奈（nài）選擇。

　　事實上，這一趨勢在2009年就已初露端倪，新加坡交易所在去年4月時就宣（xuān）布推出全球第一份鐵礦石（shí）掉期結算合同(SWAP)，用於對（duì）衝鐵礦石現貨市場（chǎng）的價格波動風險。據記者在新交所網站上查到的交易數據（jù），剛（gāng）剛推出這（zhè）項業務時，新交所的月度鐵礦石交易量隻有16.15萬噸，而到了今年1月份，交易量已猛增至141.85萬噸。

　　雖（suī）然月度100餘萬噸的交易量，與中國逾6億噸（dūn）的年（nián）進口量相比還微不足道，但鐵礦石掉（diào）期結算合同的（de）快速發展勢頭（tóu），正在讓鐵礦石價格呈現越來越明顯的“金融屬性”。華菱鋼鐵在最新發表的年報中就坦承，當前金融衍生品對鋼鐵（tiě）行業的影響正在逐漸加強，如鋼材期貨對現貨價格構（gòu）成實質性影響，鐵礦石掉期（qī）合約對長協定價機（jī）製的影響逐步加大，因此“鋼鐵企業將麵臨全（quán）方位的（de）競爭壓力”。

　　當然，金融（róng）衍生品本身隻是一種中性工具。新交所亞洲結算行副總（zǒng）裁黃世聰此前告訴記者，新交所無意借此改變（biàn）現有的鐵礦石定價機製，隻是想“提供產品（pǐn）給有需要的人”。不過，考慮到中國企業在參與國際金融衍生品市場時的經驗欠缺和機製束縛，鐵礦石“金融屬性”的（de）增強對現階段（duàn）的中國鋼（gāng）廠來說（shuō）顯然不是好消息。

　　“在大（dà）宗商品領域，金融資本和產業資本結合的（de）緊密程度超出一般人（rén）的想象。”東證期貨總經理黨劍向記者（zhě）指出，在此方麵，選擇回（huí）避不是明智的方法，中國鋼廠需要正視它、研究它，並學會利用它。

　　中國鋼（gāng）廠準備好了嗎

　　中國鋼廠到底會不會接受鐵礦石“季度定價”，現在尚難定論。但是，從各方反映的觀（guān）點看來，鐵礦石定價頻率（lǜ）加快已是大（dà）勢所（suǒ）趨。

　　國內知名鋼鐵現貨（huò）交易平台“西本新幹線”的最新監測顯示，上周國內共有45家螺紋鋼和線材生產企業上調了出廠（chǎng）價格，調價廠家的數量和幅度都頗為壯觀。“鋼價大幅拉漲，固然有（yǒu）需求好轉的因素在內，畢竟即將到來的4月是傳統的開工旺季。但更多的恐怕是出自於原材料成本上升的推動預期（qī）。”“西（xī）本（běn）新（xīn）幹線”信息總監盛誌誠認為。

　　鋼廠方麵，對於出廠價上調後的市場接受程度其實心裏並沒有底。“如果讓我在礦（kuàng）石漲價（jià）—鋼材出廠價上調和礦價平穩—出廠價微調（diào）之間選的話，我寧願選擇後者，因為前者的風險不是生產商能（néng）夠掌控的。”一位鋼廠人士坦言。

　　分析師也對礦價大漲預期下（xià）的鋼廠成本轉嫁能力表示了懷疑。“過高的漲幅將大幅擠壓鋼廠利潤。目前，原料價格的不確定造成鋼鐵（tiě）行業的二（èr）季度盈利存在不確定性，短期內鋼鐵公司的前景不太明朗。”國元證券研究員蘇立峰（fēng）表示。